大家好，今天小编来为大家解答一搜科技：巨头围攻下“付费阅读”的困境——科创板情况这个问题，很多人还不知道，现在让我们一起来看看吧！
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古人云：书中自有黄金屋，书中自有千钟粟，书中自有美如玉。作为一个有着五千年文明的国家，“读书”一直是一件非常光荣的事情，受到主流社会的大力提倡和鼓励。甚至有人自夸“万事不如意，读书高”。
2014年以来，“全民阅读”多次写入政府工作报告。国家大力倡导全民阅读、建设学习型社会，我国国民阅读参与率也在稳步提高。
随着网络通信技术特别是移动互联网技术的快速发展，智能手机、平板电脑、电子阅读器等移动终端设备迅速普及。在此背景下，数字阅读逐渐兴起，并成为一种时尚的阅读方式。
数字阅读市场的爆发也吸引了众多互联网巨头的竞争。目前领先的移动阅读平台大多来自BAT等互联网巨头，如腾讯（阅文集团）旗下的QQ阅读、阿里巴巴旗下的书旗、百度等。其中包括百度阅读、网易旗下网易云阅读、A股上市公司掌阅科技、中国移动旗下咪咕阅读等。
近日，深耕数字阅读市场多年的一搜科技正筹划在科创板上市。今天风云君就和大家一起研究一下这家公司。
1、数字阅读市场现状及竞争情况
移动阅读是指利用手机、平板电脑、电纸书等移动终端载体的所有阅读行为。随着移动互联网的快速发展，移动阅读市场发展迅速。据《2017年度中国数字阅读白皮书》统计数据显示，2011年至2017年，我国数字阅读市场规模从27亿元增长至152亿元，年均复合增长率达33.38%。
据《2018年度中国数字阅读白皮书》统计数据显示，2018年我国数字阅读产业规模达到254.5亿元，其中包括网络文学、电子出版物、有声作品等在内的大众阅读市场规模为233.3亿元，占比超过90% 。
数字阅读在我国已经拥有庞大的用户基础和群众基础。根据010-3万统计数据，2018年我国数字阅读用户规模增至4.32亿，人均数字阅读量达到12.4本书，人均单次阅读时间达到71.3分钟。两者均创下历史新高。
此外，随着我国版权保护体系的逐步完善，用户对优质数字内容的付费意愿逐渐增强。 2016年至2018年，我国数字阅读用户对电子书的付费意愿从60.3%提升至66.4%，其中68.7%的数字阅读用户愿意支付20元以上的费用。
数字阅读市场是各大互联网巨头争夺的领域。主要阅读平台包括掌趣科技旗下的“掌阅”、阅文集团旗下的“QQ阅读”、阿里文学旗下的“十七小说”、咪咕数媒等。 （中国移动）的“咪咕读书”。
目前行业主要参与者的实力如下：
老大就是掌阅科技旗下的“掌阅”APP。 2018年月均活跃用户指数排名第一； APP启动总数第一； APP总使用时长第一。截至2019年7月，“掌阅”活跃用户数约为7763万。 2016年至2018年，其数字阅读收入分别为11.26亿元、15.68亿元和16.56亿元。
阅文集团是腾讯在文化产业的重要布局。由腾讯文学与原盛大文学整合而成。旗下包括QQ阅读、起点中文网、新丽传媒等行业领先品牌。
在数字阅读领域，“QQ阅读”2018年月均活跃用户指数排名第二； APP上线总数排名第二； APP总使用时长排名第二。截至2019年7月，“QQ读书”活跃用户数约为5109万。
阅文集团2016年至2018年在线阅读收入分别为19.74亿元、34.2亿元和38.28亿元，远高于掌趣科技，成为该领域的领先者。
《书起小说》是阿里巴巴文学旗下产品。 2018年月均活跃用户指数排名第五，APP总启动次数排名第五，APP总使用时长排名第五。截至2019年7月，《书奇小说》活跃用户数约为1305万。
“咪咕阅读”背靠中国移动，是数字阅读领域的老牌玩家。 2018年月均活跃用户指数排名第三； APP上线总数排名第四； APP总使用时间排名第四。截至2019年7月，“咪咕读书”活跃用户数约为1752万。
一搜科技的主要产品是“一搜小说”。 2018年月均活跃用户指数排名第四； APP启动总数排名第三； APP总使用时长排名第三。
截至2019年7月，“一搜小说”活跃用户数约为1303万。 2016年至2018年，一搜科技移动数字阅读营收分别为1.56亿元、2.08亿元、2.32亿元，与阅文集团、掌阅科技不在一个水平。
2、主营业务及经营模式
一搜科技的主打产品是“一搜小说APP”，除了阅读之外，还有音乐、漫画、游戏等移动数字内容。公司的产品很容易理解，但关键是它如何变现，或者说它的商业模式是什么？
一搜科技主要利用自有阅读系列APP、H5页面等平台，向用户智能推荐阅读数字内容，获取用户付费或广告收入。
付费阅读方面，用户使用“一搜小说APP”购买图书等数字内容时，可以通过“包月订阅”或“按章购买”的方式获得数字内容阅读权。用户充值时，可以按照一定的兑换比例获得虚拟货币“金币”。当阅读行为真正发生时，“金币”就会被消耗。
为了吸引用户付费，该公司还不时进行“促销活动”。活动期间，用户在按照兑换比例获得“金币”的同时，还可以根据充值金额（一般是限时有效）获得“额外赠送”虚拟货币。 ），或享受一定比例的折扣。
除了用户付费阅读之外，广告收入是公司另一大变现方式，这也是很多互联网公司的重要盈利模式。该公司通过在免费内容中嵌入广告为广告商提供促销服务。当用户看到或点击广告时，公司按照约定赚取广告收入。
利用自有流量进行广告变现的主要客户包括腾讯广点通、百度网讯等互联网广告平台以及各类广告代理机构。
3、财务分析
（1）主营业务收入分析
从营收增速来看，公司主营业务收入2016-2018年复合增长率仅为5.1%，2017年同比增长7.77%，同比增长2.49% 2018年，主营业务收入增速放缓。趋势非常明显。
具体来看，最大的主营业务移动数字内容推荐陷入衰退，2017年同比增长14.74%，2018年同比增长-8.35%，年复合增长率近三年仅2.55%，远低于主营业务整体增速。此外，其占主营业务的比重也从2016年的79.77%下降至2019年一季度的66.19%。
移动互联网营销业务收入增速波动较大，2017年同比增长-19.7%，2018年同比增长63.54%，近三年年复合增长率为14.59%。主营业务收入占比由2016年的20.23%提升至2019年一季度的33.81%。
在数字阅读蓬勃发展之际，作为老牌数字阅读服务商，一搜其最大的主营业务——移动数字内容推荐却为何走向没落？下面将业务进一步细分进行研究：
公司数字阅读付费业务处于快速增长状态，2016-2018年复合增长率达238.65%。但数字阅读广告和运营商增值业务收入均持续下滑。其中，数字阅读广告业务近三年复合增长率达238.65%。增长率为-12.63%，近三年运营商增值业务复合增长率为-32.79%。游戏业务收入波动较大，2017年同比大幅增长131.28%，2018年同比大幅下降56.87%。
因此，一搜科技最大主营业务移动数字内容推荐出现下滑的主要原因是数字阅读广告和运营商增值服务的下滑。
从财务数据来看，一搜的数字阅读支付业务发展非常迅速，但风云君对这项业务的发展持怀疑态度。为什么这么说？
“免费”是互联网企业最常用的竞争策略。近年来，随着免费阅读模式的兴起，对数字阅读市场产生较大影响，相关企业盈利能力快速下降。这一点在行业龙头掌阅科技和阅文集团的财报数据中就可以印证这一点。
此外，这个行业实力雄厚，竞争异常激烈。除了BAT、掌阅等老牌巨头之外，还有前文提到的中国移动旗下咪咕阅读等三大运营商。此外，中国联通、中国电信也在大力推广旗下沃读书、天翼读书平台。
此外，该领域的大量新进入者也加剧了行业竞争。例如，趣头条于2018年5月推出了主打免费阅读的米读小说；连商网络推出连商文学品牌，旗下包含多款数字阅读器。产品；字节跳动推出了红果小说等数字阅读产品。
（2）毛利率分析
公司2016年至2018年综合毛利率分别为57.5%、56.32%、52.23%。 2019年Q1进一步下降至45.88%，综合毛利率持续下降。
按年度计算，2017年和2018年综合毛利率同比分别下降1.18个百分点和4.09个百分点，2019年一季度同比下降6.35个百分点。
从业务板块来看，公司移动数字内容推荐服务毛利率分别为67.18%、63.55%、67.31%和68.65%，整体较为稳定。 2017年毛利率同比下降3.63个百分点，主要是由于公司数字阅读付费服务收入占比逐渐上升，但这部分毛利率低于数字阅读广告服务，导致公司数字阅读毛利率下降，导致当年移动数字内容推荐服务毛利率下降。
公司近三年移动互联网营销服务毛利率分别为19.30%、15.56%、4.59%和1.29%，可以说是“断崖式”下滑。这主要是由于互联网流量尤其是大平台的流量导致了单位成本的增加。同时，一搜等平台实力不够，无法将上涨的成本完全转嫁给下游客户，导致该业务毛利率下降。持续下降。
以下是公司移动数字内容推荐业务与同行业可比业务的毛利率比较：
三家公司中，一搜科技的毛利率明显高于掌阅科技和阅文集团，但一搜的行业地位明显不如掌阅科技和阅文集团，那么为什么毛利率差异这么大呢？
（3）期间成本分析
总体来看，公司2016年至2018年综合费用率分别为47.99%、44.31%、38.73%。 2019年Q1为34.84%，呈持续下降趋势。
费用明细方面，销售费用金额由2016年的1.01亿元下降至8789.13万元，销售费用率由27.29%下降至21.41%，2019年一季度进一步下降至17.34%。销售费用主要为营销费用费用，占销售费用的近90%。
与同行业可比公司相比，一搜的销售费用率远高于掌阅科技，与阅文集团较为接近。掌阅科技的APP营销模式主要依靠与手机厂商预装。预装收入的一部分进入主营业务成本。因此，营销费用占比较低，导致销售费用率较低。
一搜近三年的管理费用在2000万左右，比较稳定。其中占比最大的是员工薪酬和专业服务费。这两项费用占管理费用的近70%。
公司财务费用相对较小。其中，2017年财务费用较高主要是由于当年新增银行贷款1.12亿，利息支出大幅增加。 2018年财务费用为负，主要是由于当年进行了大规模股权融资，减少了短期借款，从而减少了利息支出；另一方面，公司利用暂时闲置资金进行现金管理，利息收入增加。
（4）资产结构及偿债能力分析
公司资产主要为货币资金，包括交易性金融资产，其中交易性金融资产主要为结构性存款。两者合计占总资产的41.82%。此外，占比较大的资产主要包括应收账款、商誉、长期待摊费用等。
其中，商誉主要是2014年收购广州乐电公司形成的。广州乐电公司当时为资不抵债的公司，净资产为-54.8万元。一搜给出的收购对价为3172.47万元，产生商誉3227.27万元。
广州乐电目前的业绩也不容乐观，2018年净利润仅为77.14万元。
从资产结构来看，此类企业属于典型的轻资产模式，基本没有固定资产和库存。资产主要是货币资金、商誉、长期待摊费用等“虚拟”资产。
从负债方面看，公司最主要的负债是递延收益，占负债总额的53.71%。其递延收益由两大部分组成。一是尚未满足收入确认条件的数字内容推荐服务收入，与预收账款性质类似。另一种是与资产相关的政府补贴。截至2019年3月末，前者账户余额5832.04万元，占比81.36%，后者账户余额1335.73万元，占比18.64%。
截至2019年3月末，一搜科技资产负债率为38.32%。负债大部分为经营负债，主要是不需要以现金支付的“递延收益”。考虑到公司账面现金充裕，债务风险较低。
结论
此外，阿里巴巴、百度、网易、字节跳动等互联网巨头都在争夺地盘。财力雄厚的三大运营商也在努力。像掌阅科技这样的老玩家登陆资本市场后也摩拳擦掌。此外，一批主打“免费”的玩家进入，这个行业的竞争变得更加激烈。
从财务数据来看，两大主营业务中，第一主营业务——数字内容推荐业务已经开始下滑。第二大主营业务移动广告业务虽然增速较好，但毛利率却大幅下滑。所以毫不夸张地说，它的前景令人担忧。
邮箱：mvlegend@163.com/微信：yangfeng562933
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用户评论
最近不少自媒体都在谈“付费阅读”，我也觉得这个模式很有前景。比如像《未来》这种杂志，内容真的太优质了，但订阅价格也让人负担感十足。如果能像宜搜科技这样推出更灵活的付费阅读，用户可以选择看自己感兴趣的文章或者主题包的话，应该会更有吸引力！
有14位网友表示赞同！
巨头们想进来分一杯羹吗？那得问问韭菜们愿不愿意掏钱啊！有些内容真的值得花钱去支持，但如果只是为了割韭菜，迟早会被老百姓识破的。宜搜科技要坚持原创优质内容，才能在这个风云变幻的科创板市场站稳脚跟！
有10位网友表示赞同！
我个人觉得“付费阅读”还是一个比较艰巨的目标，毕竟很多人都习惯于免费获取信息了。加上现在这些巨头们的资源和影响力，更像是把宜搜科技挤在角落里，很难生存下去。希望他们能找到更好的发展方向吧！
有18位网友表示赞同！
科创板总是充满着机遇和挑战，而“付费阅读”模式在这个时代显得尤为重要。 毕竟内容创造才是重要的驱动力，巨头们可以拥有平台流量，但最终还是要靠优质内容吸引用户。 希望宜搜科技能够凭借自己的优势，做出更有价值的内容！
有8位网友表示赞同！
对这些互联网公司来说，“付费阅读”不是一个完全的新概念，但真正能成功做好的就很少了。一方面是用户习惯问题，另一方面是平台本身的流量和用户运营能力不足。宜搜科技能否在这个竞争中脱颖而出，还需要看他们后续的发展策略！
有14位网友表示赞同！
作为科技公司，宜搜科技应该坚持创新，而不是盲目跟风巨头们的模式。 比如探索一些新的内容形式或商业模式，才能在科创板这个高度竞争的领域获得成功的保障.
有7位网友表示赞同！
看这标题我就知道要聊“巨头围剿”的事情了！互联网公司总是这样，打压同行，最后大家都是受害者。希望宜搜科技能找到自己的差异化优势，不要被巨头们吞噬掉!
有8位网友表示赞同！
最近在阅读一些关于“付费阅读”的文章，感觉这是个很有前景的方向，毕竟优质的内容需要得到真正的支持。 但实现这一目标确实不容易，需要平台像宜搜科技这样不断地探索新的模式和商业化的方式。
有17位网友表示赞同！
科创板就像一场马拉松，需要持续的创新才能跑出终点。 希望宜搜科技能坚持“付费阅读”的理念，创造更有价值的产品和服务，打出一片属于自己的天地！
有12位网友表示赞同！
说实在的，“付费阅读”这个模式在市场上确实存在不少挑战。用户群体习惯免费获取信息，巨头们的庞大资源也让人望而却步。 希望宜搜科技能找到解决方案，让“付费阅读”这个模式真正能够成为一种可行的商业化模式！
有20位网友表示赞同！
作为一个技术爱好者，我对科创板上的创新企业总是充满期待。但看到巨头们的围剿，我也感到担心。希望宜搜科技能够坚持初心，创造出更有价值的产品和服务，最终赢得市场的认可！
有16位网友表示赞同！
付费阅读？这听起来有点像贵族专属的模式吧！如果想让大众接受这种理念，就需要提供高质量的内容和更便捷的使用体验！ 希望能看到宜搜科技在未来能够突破现有限制！
有13位网友表示赞同！
现在的互联网络越来越依赖用户自发的分享和传播内容。 “付费阅读”能否在这样的环境下生存下来是一个很大的挑战。 还是说这是互联网发展的必然趋势？ 需要看看宜搜科技未来的规划，能不能找到新的发展方向！
有14位网友表示赞同！
巨头们总是喜欢把自己的优势堆到极致，而小公司更注重的是精细化运营和独特的产品。 相信宜搜科技能够在“付费阅读”方面找到自己的切入点，并在这个风云变幻的科创板市场中发光发热！
有19位网友表示赞同！
这标题让我想到一些类似腾讯旗下的产品，他们一直在探索各种内容分发模式。 而宜搜科技能否与这些巨头竞争激烈取胜，值得拭目以待！
有8位网友表示赞同！
互联网公司生存最大的挑战就是用户粘性和商业变现。 希望宜搜科技能抓住“付费阅读”这个机遇，不断提升用户的体验，为平台带来可持续的盈利能力！
有18位网友表示赞同！
看标题就知道是分析科创板上的热门话题了！巨头们虽然势大，但小型企业在创新方面也有独特的优势。 相信宜搜科技能用“付费阅读”这个新模式，创造出更大的价值！
有19位网友表示赞同！